Игорь Эйдман (15 декабря)

Эксклюзивный прогноз развития экономики России на 2026 год от Игоря Липсица

Главным фактором изменения ситуации будет, естественно, динамика мировых цен на нефть и соответственно финансовое состояние нефтяной промышленности страны в целом. Указ Путина об отмене обнуления топливного демпфера позволяет полагать, что это состояние приближается к критическому и нефтяная отрасль будет требовать все больших нефтяных льгот.
А это будет сокращать сальдо вклада нефтегазового сектора в доходы бюджета как в части «нефтегазовых доходов», так и тех доходов от этой отрасли, которые формально включаются Минфином в ненефтегазовые доходы (налог на прибыль нефтяных и нефтеторговых компаний, НДФЛ по работникам отрасли, акцизы по бензину и т. п.).

По сегодняшним трендам весьма вероятно, что это потребует в 2026 г. одного или нескольких этапов секвестирования бюджета и увеличения разрешенных объемов наращения госдолга за счет эмиссии денег ЦБ РФ для покупки коммерческими банками новых выпусков ОФЗ.

Порождаемому этим импульсу ускорения инфляции будет противостоять антиинфляционное воздействие падения реальных доходов населения из-за роста масштабов «скрытой безработицы» (сокращения числа смен, сокращение рабочей недели, неоплачиваемые отпуска и т. п.). Но это воздействие не будет также сильно проявляться на рынках промышленных товаров и тогда рост издержек производителей упрется в невозможность адекватного повышения розничных цен (с учетом еще и противодействия этому со стороны ФАС и Генеральной прокуратуры).
Следствием этого будет дальнейшее падение прибыли производственного сектора экономики, ухудшение возврата кредитов, задержки выплаты зарплат и неплатежи поставщикам. Это будет вести к росту числа если и не прямых банкротств, то предприятий, переводимых в режим «заморозки» и «нулевых балансов». Параллельно соответственно будет заметно обостряться кризис в банковской системе России, что признает и ЦМАКП.

В итоге во второй половине года симптомы заметного ухудшения условий деятельности и жизни заметят и ощутят уже очень многие компании и граждане России. Эту проблему руководство страны попытается решить путем отставок первых лиц финансово-экономического блока государственной власти. Но это даст недолгую передышку и если война с Украиной будет идти до конца 2026 г., то 2027-й год потребует уже радикального перехода на рельсы мобилизационной экономики с отказом от частного бизнеса, введением госрегулирования цен и зарплат и тому подобныхантикризисных решений.

Профессор И.В.Липсиц, декабрь 2025 г.